AI的爆发，让一些还未盈利的大模子企业走上了神坛。

五亿不到的营收，给出超3000亿元的估值，足见商场对AI大模子的跋扈。但值得把稳的是，风口上的估值泡沫并非莫得期限，高估值的企业若不行在周期内完成事迹已矣，那么企业最终可能会走向停业的角落。

2019年，特斯拉的爆发，在全球范围内掀翻了一股新动力的波浪。在这场成本的狂欢中，出身了很多伟大的企业，也让一些创业型企业凭借观念的加抓，走上了“神坛”。其中最具代表性的等于电动车企业Rivian。

2019年，Rivian在莫得一辆车下线的情况下，一年进行了四轮融资，融资额度高达28.5亿好意思元。2021年11月，Rivian告捷在纳斯达克上市。

看成领有亚马逊、福特配景的超等电动车品牌，Rivian以120亿好意思元的融资范畴，汲引了好意思国史上最大的IPO之一。

在多方的协力之下，Rivian的市值飞速被推到了夸张的高度，为了迎合商场打造一个粗略实现将来事迹的故事，商场还给它贴上了“特斯拉杀手”的标签。

上市一周后，Rivian的市值跃过了1500亿好意思元的门槛，跨越戴姆勒以及公共，成为全球第三大汽车公司。

关联词，再庞杂的生意故事王人需要事迹来复旧，且这个期限一般王人不会太长。这场跋扈的“造富”游戏，很快就达到了顶峰。上市后的四个多月，Rivian的市值就跌去了80%。直于当天，其市值跌幅仍高达90%以上，总市值挥发跨越了1300亿好意思元。

总的来说，成本商场最不缺的等于故事，这一轮AI叙事比上一轮更大，在谷歌、Meta不到30倍市盈率的情况下，一些初创大模子公司就敢给出梦境般的估值，可见商场的跋扈还是到了非感性的地步。

风口的力量

关于全球科技的发展，成本的泡沫至关热切。惟有成本重金参预，行业的发展智力一日沉，直至量变产生质变。

从新动力风口来看，尽管特斯拉催生了全球新动力投资波浪，但是商场对它的估值仍相对克制。最终，在风口的加抓下，特斯拉用事迹消化了估值的泡沫，成为市值最大的汽车企业，而况一直保抓于今。风口事后，开云成本加抓下风头一度盖过了特斯拉的Rivian，则跌下了“神坛”。

而这个时期节点恰是两年前。

为了度过难关，好意思国电动车创业企业运行“八仙过海”，有的选拔停业，有的选拔参预汽车巨头的怀抱，其中Rivian就经受了公共集团的投资，而曾有“汽车界的苹果”之称好意思国电动汽车初创公司菲斯克则选拔停业清理。

把柄公共集团声明，公共向Rivian投资50亿好意思元，而况缔造搭伙公司。这家全新的公司将以Rivian的软件、电气架构为基础，配置一个本事平台，开发下一代纯电动汽车和车用软件，然后公共和Rivian将使用该平台分袂坐褥各自的居品。

最终，公共集团向Rivian投资了58亿好意思元。而缺钱的Rivian也被动运行降本增效。其从电板制造历程中移除了100多个尺度，从车身车间移除了52件斥地，从旗舰SUV和皮卡的经营中移除了500多个部件，坐褥成本硬是下落了35%以上。

关于Rivian，马斯克曾评价，“他们的居品经营并不差，但让一家汽车公司盈利委果勤劳的是实现大范畴坐褥和正现款流。”

时于当天，Rivian依旧在亏蚀的泥潭中反抗，距离委果的盈利还很远。

从Rivian的例子不丢丑出，幸运5星彩app风口上的企业，必须具备极端硬核的居品以及本事，智力复旧起商场泡沫下的估值。

因此，咱们需要仇敌部公司保抓乐不雅，对一些中腰部公司保抓严慎。

而本轮的AI波浪，本体范畴与风口比上一轮的新动力更大。谷歌、Meta、微软、亚马逊等超等头部企业的投资也愈加跋扈。把柄统计，仅谷歌，Meta、微软以及亚马逊这四家科技公司，本年系数开销就高达6500亿好意思元，这笔庞杂成本开支跨越了以往任何时期。

风口的加抓以及庞杂成本开支，催生了英伟达这么的巨无霸。仅两三年时期，英伟达就成了第一家跃过5万亿好意思元市值的公司。相较于新动力期间的特斯拉与宁德期间，这一轮的AI造富效应愈加显然，这也预示着将来AI泡沫离散之后，中腰部AI企业的结局可能更惨。

Rivian跌下“神坛”

泡沫一朝离散，估值将会归来感性。

2月中旬，Rivian发布了2025年第四季度财报，财报自大，第四季度Rivian营收为12.86亿好意思元，同比下落25.84%，客岁同时营收为17.34亿好意思元。

其中，第四季度来自汽车的营收为8.39亿好意思元，同比下滑45%，客岁同时营收为15.2亿好意思元。Rivian暗示，其营收下滑主要原因系监管信用销售额减少了2.70亿好意思元、税收抵免到期导致汽车拜托量下落，以及由于EDV拜托比例加多导致平均销售价钱下落。

值得把稳的是，第四季度软件和管事成为Rivian的亮点板块。财报自大，第四季度该板块的营收为4.47亿好意思元，同比暴增109%。该公司暗示，成绩于与公共汽车集团搭伙公司提供的车辆电气架构和软件开发管事的加多，以及车辆置换和车辆维修调理管事销售额的增长。

从2025年全年来看，Rivian全年实现营收53.87亿好意思元，同比增长8.39%，客岁同时为49.7亿好意思元；净亏蚀36.46亿好意思元（约合东谈主民币252亿元），同比增长23.19%，客岁同时净亏蚀47.46亿好意思元。

财报自大，Rivian汽车板块全年营收为38.3亿好意思元，同比下滑15%；软件和管事全年营收为15.57亿好意思元，同比暴增222%。据悉，该公司全年坐褥42284辆汽车，拜托了42247辆汽车。

Rivian表现，公司计较本年二季度上市R2车型。

Rivian首席引申官RJ Scaringe暗示，“对咱们而言，这是一个至关热切的回荡点，咱们将借此展示R2业务的恒久盈利智力。R2对咱们而言是一个至关热切的技俩，有助于咱们扩伟业务范畴。”

Rivian瞻望，2026 年上半年，公司单季度拜托量约为9000至11000辆；下半年跟着R2产能爬坡，单季度拜托量将跃升至22000辆至23000辆。

RJ Scaringe还暗示，Rivian瞻望本年将从与公共汽车的搭伙企业中再获取20亿好意思元的现款和债务。

但需要讲明的是，其成本开支也会同步加多，瞻望2026年景本开支在19.5亿好意思元至20.5亿好意思元之间，高于2025年的17亿好意思元。

财报还自大，箝制2025年12月31日，Rivian抓有的现款及现款等价物、短期投资、受适度现款为60.82亿好意思元，公司资金压力仍不小。

侃见财经以为，跟着全球新动力风口扫尾，行业的神态还是酿成，从事迹的角度来看，尽管Rivian的亏蚀逐年减轻，但盈利时期表仍不解确。现在，尽管公共集团赐与了Rivian一定的助力，这从根底上并未改革公司的处境，惟有公司尽快实现盈亏均衡，具备自我造血的智力，公司智力透澈解脱活命危境。

• 亏蚀
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• 252亿
• 特斯拉杀手